Доходные облигации

Доходные облигации — долговые инструменты, обеспеченные конкретным потоком доходов от определенного проекта или источника: сборами за пользование дорогами, доходами коммунальных предприятий, платой за проезд и т.д. В отличие от гарантированных облигаций, обязательства эмитента ограничены поступлениями от конкретного проекта — при их недостаточности выплаты могут прекратиться, тогда как общий бюджет муниципалитета не затрагивается. Регулируются законодательством провинций. В Канаде менее распространены, чем в США: прямой выпуск муниципалитетами ограничен провинциальным регулированием, а роль посредника нередко берут на себя провинциальные финансирующие органы.

Инструмент позволяет финансировать самоокупаемые проекты без нагрузки на общий бюджет и дисциплинирует проектное планирование — муниципалитет должен обосновать достаточность будущих доходов до размещения. Риск для инвестора выше, чем по гарантированным облигациям, поскольку зависит от финансовых результатов конкретного проекта. Инструмент применим только при наличии устойчивого денежного потока — для проектов с социально регулируемыми тарифами или нестабильным спросом он менее пригоден.