Облигации под будущие поступления

Облигации под будущие поступления — краткосрочные долговые обязательства муниципалитетов, выпускаемые для закрытия текущих финансовых нужд под перспективу получения средств в будущем. Сроки варьируются: RAN и TAN, как правило, короче одного года, BAN может выпускаться на срок до 3 лет с возможностью пролонгации.

Выделяются такие разновидности данного типа ценных бумаг:

• Краткосрочный муниципальный вексель (Revenue anticipation note, RAN) — краткосрочный инструмент управления ликвидностью, обеспеченный конкретным источником будущих доходных поступлений. Используется для покрытия текущих расходов до момента поступления ожидаемых доходов. Относится к доходным облигациям (это значит, что при недостаточности конкретного источника дохода общий бюджет муниципалитета не несет обязательств по погашению).
• Муниципальная налоговая облигация (Tax anticipation note, TAN) — облигация сроком до одного года, выкупаемая на средства налоговых поступлений, которые будут собраны штатом или муниципалитетом к моменту погашения. Относится к гарантированным облигациям (это значит, что муниципалитет обязан погасить долг за счет любых доступных бюджетных ресурсов, если налоговые поступления окажутся недостаточными).
• Муниципальная эмиссионная облигация (Bond anticipation note, BAN) — облигация, погашаемая за счет будущей эмиссии долгосрочных ценных бумаг, служит мостом между краткосрочной потребностью и долгосрочным рынком капитала. Относится к гарантированным облигациям (это значит, что если долгосрочное размещение не состоится в срок, муниципалитет обязан погасить долг из общих бюджетных средств).
• Муниципальная дотационная облигация (Grant anticipation note, GAN) — облигация, выпускаемая на период до получения федеральной субсидии или гранта, позволяет монетизировать ожидаемые поступления до их фактического получения. Относится к гарантированным облигациям (это значит, что если грант не будет получен или окажется меньше ожидаемого, муниципалитет обязан погасить долг из собственного бюджета).